格林大华期货:郑棉低位振荡概率大

格林大华期货:郑棉低位振荡概率大

yabo 2020年3月26日

近期,美棉加快下行,创出10年新低。郑棉也走出大跌行情,期价跌至上市以来低点附近。春节事后,郑棉主力2005合约价钱累计跌幅近25%,灰心情感非常浓厚。不外大跌后容易呈现报仇性反弹行情。全体看,短期棉价波动幅度较猛烈,中持久偏弱款式难以改变。

目前全球新冠肺炎疫情延伸势头不减,严峻冲击全球经济。经济阑珊将对全球纺织业形成要挟,导致棉花需求下降。美棉出口发卖堪忧,限制价钱反弹空间,中国作为纺织品出口大国,出口预期下降也将压制棉价。纺织品作为农产物中消费驱动最强的品种,在经济下滑预期下,价钱支持较着削弱,且即便后期疫情缓解,全球经济起头苏醒,其对于纺织品消费启动也会弱于其他商品。

同时PTA大跌拖累棉价。近期PTA期价接连创出上市以来新低,作为纺织品主要替代原料,其快速下跌拖累棉价。沙特与俄罗斯开打原油价钱战,以致3月以来国际油价不竭下跌。在当前情况下,除非原油价钱战停歇,不然油价很难走出泥潭。同时在全球经济情况起头好转前,原油需求也难以回升。

目前纺织财产在调整用棉比例方面自主权很大,用棉比例在很大程度上取决于棉花与化纤的价差。在这条逻辑主线下,作为农产物的棉花将被动遭到化纤上游原油价钱影响,棉花与原油价钱相关性较着加强。

虽然多国出台救市打算,出格是美联储近期接连出大招救市,但对市场支持感化无限。美联储在告急降息至零利率后,随后颁布发表采办至多5000亿美元美国国债和2000亿美元机构典质贷款支撑证券;23日又颁布发表采纳新办法支撑经济,包罗开放式的资产采办,扩大货泉市场流动性便当规模,不限量按需买入美债和机构典质贷款支撑证券。美联储启动不限量QE,为市场注入流动性,次要感化于证券市场,但对棉市利多影响尚需察看。据CFTC持仓演讲,美棉基金净多持仓持续5周下降,截至3月17日当周已减至-11090手,美棉总持仓回落至20万手程度附近。

为不变国内棉市价钱,防备价钱下跌风险,2019年12月国内启动储蓄棉轮入政策,轮入时间2019年12月2日至2020年3月31日。该当说,此政策具有较高的前瞻性,且轮入启动初期,对棉价支持感化十分较着。后期为应对价钱下跌,国储还多次提高每日轮入量,由初期的7000吨提高至1.5万、1.8万以至2万吨,但仍无法阻遏棉价持续下行程序,目前轮入已临近尾声,其支持感化进一步弱化。不外储蓄棉政策是国内棉花支流政策之一,后期仍需出格关心储蓄棉政策动向。

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